一、企業社會責任及企業價值相關概述
（一）企業社會責任的內涵界定“企業社會責任”這一概念最早由歐利文·謝爾頓（Oliver Sheldon,1924）提出,他認為,企業管理者應擔負滿足企業內外相關者需求的重要責任,并指出社會責任應遠高于單純的企業利益.
近年來,企業社會責任理論更是得到極大發展,該理論認為,企業社會責任（Corporate social responsibility,簡稱CSR）指的是企業在擔負創造利潤、承擔對股東責任的同時,還應維護和改善公共利益.因此,社會責任指的是企業在追求自身經濟利益而外,對其他利益相關者（政府、股東、債權人、員工、供應商、消費者、社會公眾和生態環境等）承擔的責任總和.
（二）企業價值的界定及其測量費雪（Fisher,1906）在其專著《資本與收入的性質》中清晰闡述收入與資本之間的相關性及價值的由來,為現代企業價值理論奠定了相關基礎.
此后,有關企業價值理論方面的研究層出不窮,莫迪利安尼和米勒（1958）在《資本成本、公司融資和投資理論》中,首次提出較為科學的企業價值評估方法,在此基礎上,托賓（James Tobin,1969）提出Tobin'Q理論,為企業價值評價理論發展作出進一步貢獻. Tobin'Q理論注重企業市場價值與資本重置成本之比,從企業市場價值角度測度企業核心能力的優化提升.
由于企業市場價值是資本市場對企業內在價值的公允定價,備受廣大投資人認可且得到市場多次驗證,因此,相對于ROE、EVA等指標,托賓Q值更廣泛被國內外學者用于衡量企業價值.
二、案例比較研究:基于尼康中國與平安保險的對比分析
（一）企業背景介紹
1.尼康中國尼康創立于1917年,至今已有90多年歷史.公司業務以光學產品的開發和銷售為主. 2014年3月15日,央視“3·15晚會”發布了名為“洗不凈的尼康D600”的報道,指出尼康D600的黑斑點情況,在全國引發強烈反響,全國多地網友發起集體維權行動,最終尼康D600被下架.受中央電視臺“3·15晚會”曝光的影響,尼康股價周一在東京證券交易所的早盤交易中下跌4.2%,股價跌至1686日元的五周新低.
2.平安保險中國平安保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國平安”）為我國第一家股份制保險業上市公司.中國平安在美國《財富》雜志“全球領先企業500強”名列第181位,在“2013年最佳中國品牌排行榜”中位列第六,并成為中國保險業第一品牌. 2014年,在第五屆上市公司社會責任報告評級發布會上,由中國平安發布的《專業創造價值---2012年企業社會責任報告》以84.02分奪得第一,再次獲得AA最高評級.該排行榜發布至今5年來,中國平安始終名列榜首.
（二）案例企業社會責任履行及其對企業價值的影響
1.各變量指標及其解釋（詳見表1）
2. 2011~2013年尼康中國社會責任履行對企業價值影響研究（詳見表2）
3. 2011~2013年平安保險社會責任履行對企業價值影響研究（詳見表3）
（三）綜合分析與評價
1.履行股東責任與企業價值的關系可以看出,2011~2013年尼康中國對股東社會責任的履行（包括每股收益與凈資產收益率）都呈現遞減態勢,同時托賓Q值也逐年遞減,兩者呈正相關關系.同時,2012~2013年中國平安對股東社會責任的履行（包括每股收益與凈資產收益率）也都呈現遞增態勢,托賓Q值也逐年遞增,兩者也為正相關的關系.說明積極履行對股東的社會責任,維護股東的利益,有助于提升企業價值.
2.履行員工責任與企業價值的關系本文通過工資福利率來考察企業對員工社會責任的履行情況可以看出,2011~2013年尼康中國工資福利率先減后增,兩者相關性看上去并不顯著. 2011~2013年平安保險的工資福利率和托賓Q值都平上升,兩者呈正相關關系.說明企業適當增加員工福利,對員工給予更多的關懷,以人為本,也可以提升企業價值.
3.履行債權人責任與企業價值的關系本文對債權人的責任是通過流動比率和資產負債率兩個指標來衡量的,這兩個指標分別代表企業對債權人短期和長期的責任履行情況.流動比率越高,說明短期債務越安全,而資產負債率越小,則長期債務越安全.可以發現,無論是尼康中國還是平安保險,企業對債權人的責任（包括短期與長期）與企業價值呈負相關關系.
4.履行消費者責任與企業價值的關系本文通過營業成本率來衡量企業對消費者社會責任的履行情況,2011~2013年尼康中國營業成本率先升后降,與企業價值的相關性并不顯著,而平安保險的營業成本率呈上升趨勢,與企業價值是正相關的關系.說明提高產品質量,增加產品成本投入并不會對企業的獲利能力造成負面影響,反而能提升企業的品牌形象,使企業的價值得到提升.
5.履行供應商責任與企業價值的關系本文通過應付賬款周轉率來衡量企業對供應商的責任履行情況,鑒于平安保險的業務特殊性,因此企業對供應商的責任與企業價值的關系主要以尼康中國為例,可以看出,應付賬款周轉率逐年遞增而托賓Q值逐年遞減,兩者為負相關關系.這說明加速供應商的付款會給企業的資金鏈帶來負面效應,最終造成企業價值下降.
6.履行政府責任與企業價值的關系本文通過稅額繳納比率來衡量企業對政府責任的履行情況,可以看出稅額繳納比率與托賓Q值是同方向變動的,兩者正相關.
這說明了企業嚴格遵守法律法規,依法履行納稅義務對提升企業價值有著積極的作用.
從上述兩個案例可以發現,在2011~2013年中,平安保險對各個利益相關者所承擔的社會責任顯著大于尼康中國對各個利益相關者所承擔的社會責任,相對應的,平安保險這三年的企業價值也穩定上升,而尼康中國則是逐年下降,且尼康的托賓Q值在2012年跌破了1,企業市場價值低于企業的重置成本.
三、完善社會責任履行,提升企業價值的相關對策
（一）健全相關法律法規,促進企業社會責任信息披露隨著企業社會責任越來越多受到社會公眾的廣泛矚目,如何敦促并規范企業披露內容更豐富、格式更規范的社會責任信息,具有重大的理論和現實價值.
政府應該發揮其行政監督的職責,建立一套適合我國企業的社會責任信息披露體系,鼓勵企業自愿披露社會責任信息;與此同時,應進一步規范社會責任信息披露的內容、形式和標準.
（二）完善企業治理結構,多角度評價企業業績其實企業并非不知道履行社會責任有利于企業價值的提升,但他們又擔心履行社會責任所增加的當期運營成本會影響企業當期利潤.因此,企業必須轉變認的長遠口碑,提升企業價值.因此,要強化企業的社會責任意識,就必須轉變企業的經營理念,將企業社會責任納入企業業績,建立起完善的、多維度的企業業績評價指標.
（三）處理好與利益相關者的關系網絡化經濟社會中,企業是利益相關者之間圍繞權益獲取及保護,在合作與博弈之間形成的關系網絡或契約組織,而并非傳統理論所暗示的那樣,僅僅是物質資本所有者或股東基于贏利動機而組成的聯合體.企業積極披露社會責任信息,能讓各利益相關者能透過企業這個“黑匣子”看到跟切身利益相關的信息,從而及時做出正確抉擇.
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